2018年10月25日，《慈善组织保值增值投资活动管理暂行办法》(以下简称《办法》)在民政部部务会议通过，自2019年1月1日起施行。相较2017年底公布的征求意见稿，《办法》篇幅从3000多字大幅减少到1000多字。《办法》出台在业内引发热议。

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该《办法》的实施，将为慈善组织保值增值投资提供明确法律依据，同时也划定了“红线”，提出了要求。慈善组织做好资产保值增值投资活动，首先要学好该《办法》，才能用好此规章。王胜利律师用三个词“可以”“应当”“不得”来圈圈《办法》重点。

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“慈善与金融对话”是公益行业有名的关注基金会投资话题的微信公众号，曾原创许多有关该话题的评论、观察、解读。主编善泽君写道“与征求意见稿相比，该办法的条款大大简化，规定更原则、更趋于合理，给慈善组织的空间更大。应该点赞！”

11月23日，由南开大学教育基金会、中证金牛（北京）投资咨询有限公司、北京善泽君咨询有限公司联合承办、天弘基金管理公司支持的“基金会不谈投资，何谈可持续发展?”的平行论坛将在中国基金会发展论坛·2018年会举办。

这是《慈善组织保值增值投资活动管理暂行办法》发布以后，首个由金融专家和公益专家联合解读慈善投资新规，探讨基金会投资起步与改进的专业会议。

金融专家与公益专家同台

面对面探讨基金会投资的起步与改进

国际经验与国内实践结合

与使命和项目相关的投资应如何做？

问题视角与具体对策探讨

基金会如何迈出投资第一步？

现场建立基金会投资评价标准

慈善投资新规如何解读？

中国基金会投资报告（2017）发布

中国慈善资产管理论坛即将发起

总体来看，《办法》与其征求意见稿相比，有了很大突破：

第一，《办法》第四条规定慈善机构可以“通过发起设立、并购、参股等方式直接进行股权投资”，慈善机构做股权投资的合法性有了保障。而且，《办法》未限定慈善机构做股权投资的投资比例，这是很大的突破。超过了以往的规定。

第二，慈善机构做委托投资方面也比较明确了。慈善机构可以“将财产委托给受金融监督管理部门监管的机构进行投资”,且“应当选择中国境内有资质从事投资管理业务，且管理审慎、信誉较高的机构”。

第三，《办法》对于慈善机构的哪些类型的资产可以用于投资增值，所做的规定我认为也是合理的。

但是，《办法》里比较保守的是对于股票投资的规定。

现在，社保基金可以购买股票，慈善资金的风险级别应该低于社保基金……慈善资金大部分毕竟还是来自私人，在股票投资上，《办法》对其风险控制高于社保基金，这是不合理的。

《办法》为慈善组织拓宽了保值增值的渠道，也有利于推动更多的投资机构参与到使命投资和影响力投资中来。

我觉得水平挺高。第一，管得不是特别细，总体原则的框定非常中规中矩……《办法》对流程的设定，其实更重视……这些方面都体现出《办法》具有相当强的专业性……另外，《办法》是管住下限的，对“不能做什么”规定得很清楚。

我觉得《办法》基本上没有什么不足，只是有一个小小的技术细节。比如说，投资行为和现金管理本质上是两种不同的行为，有一些百分之百没有风险的东在这里的界定就不是特别清楚。

《办法》第七条规定慈善组织不得进行“直接买卖股票”等投资活动。虽然限制了慈善组织理事会的投资决策权，但我认为这一处修改利大于弊。在现阶段，保守点不是坏事。从另一个角度看，资产管理行业一直都在倡导专业的人做专业的事，散户市场终归不是成熟市场。

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